发布日期：2026-01-19 08:12    点击次数：81

近日，清华大学五谈口金融学院金融学讲席进修田轩、16级博士学友钱佳琪、19级在读博士生余金馨以及清华大学经济解决学院进修贾宁共同撰写的论文What a Relief: How Do Firms Respond to Competitors’ Listing Delays?（《轻装上阵：企业何如应酬竞争敌手延长上市？》）被管帐学科海外顶级期刊Contemporary Accounting Research （《现代管帐策动》）吸收，著述待刊发表。

这篇论文机要哄骗中国情境下的初度公开募股（IPO）暂停事件看成企业上市程度的外生冲击，商量了竞争敌手延长上市后在位上市企业策略性详确行径的变化，发当今位企业减少了处所和投资两方面的竞争详确。具体而言，在位企业减少了在客户维系和获取上的勉力，反馈为应收账款盘活率高涨、销售用度着落；在位企业还减少了并购行动，尤其是高溢价并购和横向并购。策动标明，当在位公司濒临的竞争敌手上市恐吓越大、承受的既有商场竞争压力越大、融资管理越病笃时，更有可能减少策略性详确行径。此外，在位企业解决层对于竞争的信息透露减少。进一局面，在位企业财务推崇也有所改善。策动相应论证了在竞争敌手发起上市程度时，在位上市企业会详确性增多在获客运营、并购投资方面的插足。基于对近2000名活跃在一线的企业高管的问卷窥探，也阐述了上述论断。

以往实证策动不竭隐含假定IPO公司与在位上市公司之间存在静态博弈相干，即在位上市公司被迫承受着同业企业IPO的负面溢出效应。但现存博弈论表面策动以为在位企业会主动禁受详确行径以应酬新进入者的同业竞争。此外，当竞争压力预期由于竞争敌手的上市延长而发生逆转时，在位公司将何如应酬并不解确。田轩团队的策动截止则揭示了在位上市公司何如主动转机其详确行径以应酬同业竞争压力的变化，拓展了对于上市公司与竞争敌手之间动态博弈进程的策动。该截止不仅丰富了对IPO进程中的反竞争动态的长入，也对企业的竞争政策推行具有紧迫的表面提示意旨。

Contemporary Accounting Research（《现代管帐策动》）是管帐学领域公认的海外五大顶级期刊之一，与Journal of Accounting and Economics（《管帐与经济学期刊》）、 The Accounting Review（《管帐挑剔》）、 Journal of Accounting Research（《管帐策动期刊》）和Review of Accounting Studies（《管帐策动挑剔》）并排。

作家先容

田轩，现任清华大学学术委员会委员、清华大学国度金融策动院院长、清华大学五谈口金融学院副院长、金融学讲席进修，是第十四届寰宇东谈主大代表、教诲部“长江学者”特聘进修（2016）、国度凸起后生基金获取者（2018）并获首批延续资助（2024）、复旦解决学凸起孝顺奖获取者，兼任国度当然科学基金委解决学部第九届大众盘考委员会委员，曾兼任深交所第一届创业板上市委员会委员与并购重组委委员、中国证监会第六届并购重组委委员和世界银行盘考大众，其策动领域包括公司金融、企业改进、风险投资和并购重组。他的策动截止屡次发表在海异邦内顶级学术期刊，多篇论文合计150余次蝉联大众前1%高影响力论文，入选“2024年度大众前2%顶尖科学家”，谷歌学术援用近15000次。

贾宁，清华大学经济解决学院博士生导师，国度当然科学基金优秀后生科学基金边幅获取者，财政部寰宇管帐领军东谈主才，好意思国斯坦福商学院博士，清华大学经济解决学院中国企业大众化策动中心主任，清华大学经济解决学院中国工商解决案例中心副主任。贾宁是被哈佛案例库收录最多案例的中国憨厚，永远致力于于于案例教训法在中国的实施。

钱佳琪，清华大学五谈口金融学院应用经济学博士，主要策动领域为公司金融、企业改进、成本商场，策动截止发表在《中国工业经济》等学术期刊。

余金馨，清华大学五谈口金融学院博士生凯时体育游戏app平台，麻省理工学院斯隆商学院走访博士生，主要策动领域为公司金融、成本商场和企业改进。

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