发布日期：2026-01-29 20:36    点击次数：77

东吴证券股份有限公司黄细里,孟璐近期对上汽集团进行商榷并发布了商榷敷陈《转变进行时世界杯体育，逆境回转可期》，本敷陈对上汽集团给出买入评级，面前股价为18.74元。

上汽集团(600104)　　投资重心　　复盘：结伴相对承压，自主仍在蓄力中。行业层面：结伴品牌在行业新动力转型波浪中措施相对较慢，央国企车企市占率/盈利才略随之下滑较快。公司层面：2024前三季度上汽集团扣非后归母净利润10.5亿元，同比下滑89%。从销量角度而言，大家&通用2024年销量同比均下滑，其中通用下滑显贵，前三季度同比-61.5%。按照制造公司净利润进行通常计较，通用24H1单车盈利已为负值，上汽大家单车净利为0.17万元；五菱利润波动较大但举座仍为恰恰；上汽自主（不包含出口盈利孝顺）仍处耗费景色。　　瞻望：经管层更换，多标的变革捏续鼓舞。1）变革一：经管层密集更换，转变决策加快鼓舞。2024年下半年公司完成从集团到主要子公司&合联营公司经管层更换。触及转变东谈主员多达十余位高层。同期上海市政府顽强解救上汽转型发展，造成解救上汽顽强转型发展的弘大协力，确保各项转变任务奏凯践诺。2）变革二：结伴板块推动金钱梳理&反向和谐。产能欺诈率较低布景下结伴公司工场将进行翻新/减值。同期结伴车企也转化原先“决策、研发在外，坐蓐、销售在华”的传统结伴方法，反向取经，与公司共同树立新动力车型，探讨结伴和谐新旅途。此外大家/通用2024年汇集处理库存问题恶果显贵，后续有望如释重担。3）变革三：自主品牌整合&本领捏续迭代。2024年5月上汽集团“七大本领底座”全面跃迁升级参加2.0时间，畴昔两年七大本领底座2.0将全面赋能上汽集团旗下整车品牌，推出近30款全新车型。品牌方面飞凡总结上汽荣威，手脚上汽荣威的高端序列发展。智己或将拓展增程本通晓线。居品矩阵拓展&品牌整合布景下自主品牌有望捏续朝上。　　盈利预测与投资评级：结伴冉冉触底，集团转变加快。基于对公司2024年进一步筑底&进行关系金钱减值的预期，咱们下调公司2024年归母净利润预期至84亿元（原为100亿元），基于对公司主业冉冉改善的预期，咱们上调公司2025年-2026年归母净利润预期至101/134亿元（原为93/123亿元）。及第A股上市的车企广汽集团/长城汽车/赛力斯/长安汽车手脚公司的可比公司，对应2024~2026年PE均值为26/18/14倍（2024年12月13日）。推敲公司结伴冉冉触底，集团转变加快，咱们以为公司应该享受更高估值，仍保管“买入”评级。　　风险领导：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化本领创新低于预期；地缘政事不细目性风险增大；对外和谐推崇低于预期等。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据计较，东吴证券孟璐商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值为76.09%，其预测2024年度包摄净利润为盈利99.56亿，确认现价换算的预测PE为21.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级4家；往常90天内机构蓄意均价为18.22。

以上推行为证券之星据公开信息整理世界杯体育，由智能算法生成，不组成投资提议。

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