发布日期：2026-08-15 13:11    点击次数：179

9月1日世界杯体育，上交所公布对正泰安能数字动力(浙江)股份有限公司主板IPO拒绝审核的决定，成功原因是公司及保荐机构国泰海通撤离申报。正泰安能IPO申报于2023年9月6日取得受理，撤离前完成了一轮问询和恢复。公司本次IPO拟募资60亿元。

一、光伏行业，净利润逾28亿

正泰安能勤劳于成为一流派字化、职业型的户用详细动力职业商。公司自开拓以来即专注于户用光伏业务，稳居行业第一，收尾2024 年末累计开发进步 160 万座户用光伏电站。

敷陈期内，公司买卖收入辩认为 1,370,424.52 万元、2,960,621.45 万元和3,182,645.55 万元，净利润辩认为 175,258.24 万元、260,374.21 万元和286,097.54 万元。

敷陈期各期末，公司钞票欠债率辩认为 76.92%、79.16%和80.25%，钞票欠债率相对较高。敷陈期各期末，公司存货账面价值辩认为1,535,177.69万元 、2,889,456.24万元和3,741,357.82万元，占流动钞票比重辩认为72.24%、77.94%和78.05%，期末存货占比握续种植。

敷陈期各期，公司详细毛利率辩认为 25.89%、17.54%和19.98%。

二、控股鼓吹为正泰电器(601877)，属于分拆上市，净利润占比极为接近50%

刊行东谈主的控股鼓吹为正泰电器，正泰电器成功握有正泰安能152,500.00万股，并通过常成创投迤逦握有正泰安能 3,888.00 万股，共计占正泰安能总股本的64.13%。

收尾本招股讲解书签署日，正泰电器成功握有刊行东谈主 62.54%的股份，并通过常成创投迤逦握有刊行东谈主 1.59%的股份，共计握有 64.13%的股份，为刊行东谈主的控股鼓吹。南存辉先生成功握有正泰电器 3.45%的股份，同期通过正泰集团、新动力投资辩认适度正泰电器 41.18%和 8.39%的股份，共计成功和迤逦适度正泰电器 53.03%的股份。因此，南存辉先生为刊行东谈主的本色适度东谈主。

正泰电器于 2010 年在上交所主板上市，正泰安能刊行上市需顺应《分拆法例》对于分拆上市的要求和方式章程。

正泰电器 2022 年度、2023 年度和 2024 年度包摄于上市公司鼓吹的净利润(以扣除非时常性损益前后孰低值蓄意)辩认为 33.36 亿元、36.86 亿元和36.78 亿元。

凭据正泰电器2024年度审计敷陈，正泰电器2024年度团结报表中按权柄享有的正泰安能的净利润占包摄于上市公司鼓吹的净利润的比重为47.36%；正泰电器2024年度团结报表中按权柄享有的正泰安能的扣非净利润占包摄于上市公司鼓吹的扣非净利润的比重为 48.24%。因此，正泰电器最近 1 个管帐年度团结报表中按权柄享有的正泰安能的净利润未进步包摄于上市公司鼓吹的净利润的 50%。

凭据正泰电器 2024 年度审计敷陈，2024 年末包摄于公司鼓吹的净钞票为421.06 亿元。正泰安能 2024 年末的包摄于母公司通盘者的净钞票为 146.64亿元。正泰电器 2024 年末团结报表中按权柄享有的正泰安能的净钞票占包摄于正泰电器鼓吹的净钞票的比重为22.33%。

三、敷陈期各期，第一大供应商均为控股鼓吹正泰集团

凭据申报材料：(1)刊行东谈主系沪市主板上市公司正泰电器分拆上市主体；(2)敷陈期内，刊行东谈主自关联方受让了与精深坐褥标的关连的2项软件、16项商标、24项专利及央求权，其中2项发明专利均为继受取得；(3)刊行东谈主自控股鼓吹止境关联方取得 15 项商标授权，其中授权许可商标中包括“正泰安能”字样的商标，刊行东谈主称正泰集团体系内仅刊行东谈主称呼无缺包含正泰安能，此外，刊行东谈主还向控股鼓吹方租借大面积办公、仓储场面，刊行东谈主称上述事项不影响钞票无缺性；(4)敷陈期各期，刊行东谈主第一大供应商均为控股鼓吹正泰集团，刊行东谈主采购内容包括光伏组件、逆变器、电表箱、电线电缆、仓储及物流职业，刊行东谈主与控股鼓吹止境关联方存在重复代理商和供应商的情形；(5)敷陈期内刊行东谈主将部分资金存放在控股鼓吹财务公司正泰财司，并曾存在由正泰财司自动归集资金情形；(6)刊行东谈主在开展户用光伏系统设备销售业务时，部分结尾当然东谈主业主出于本人资金筹措议论，向银行提议贷款需求，控股鼓吹止境关联方为前述光伏贷业务提供担保，敷陈期内存在因当然东谈主业主贷款讲错而由刊行东谈主代关联方先向银行偿付担保债务而最终由关联方偿付的情形。

据泄露，2022年至2024年，正泰安能向正泰集团采购占比辩认为16.55%、12.24%及7.68%。

四、2024年第一大客户为越秀集团

敷陈期各期，公司对前五大客户的销售收入占当期买卖收入的比例辩认为72.37%、57.55%和 71.83%，客户聚会度相对较高。

五、存在光伏贷担保情况下，说明收入的审慎合感性

收尾 2023 年末，公司户用光伏电站销售业务及户用光伏系统设备销售业务下累计光伏贷担保余额为 249,211.95 万元，触及户用光伏电站 739.71MW。担保到期情况如下：

收尾 2023 年 12 月 31 日，公司光伏贷担保余额为 249,211.95 万元。公司因实施担保牵涉代当然东谈主业主偿付贷款，且尚未追偿收回的余额为 1,014.08 万元，金额较小。公司代偿后，可通过以下方式进行追偿：(1)扣除代理商反担保保证金；(2)基于与当然东谈主业主的契约，扣除当然东谈主业主畴畴昔辰的电站收益；(3)积极与贷款东谈主协商换取、端正诉讼等路子。公司因上述实施担保牵涉际遇耗损的风险较小。

部分个东谈主客户通过银行贷款的方式购买户用光伏电站，刊行东谈主为该类个东谈主客户的贷款提供连带牵涉担保。收尾 2024 年 12 月 31 日，对应光伏贷担保余额为 145,664.93 万元。

部分技俩公司股权转让完成后，刊行东谈主仍为其融资租借借债提供临时性担保。收尾 2024 年 12月31日，对应的担保余额为 111,422.52 万元。收尾2025年6月招股讲解书签署日，该等对外担保事项已一齐澌灭。

据泄露，凭据关连业务契约商定，公司完成向当然东谈主业主录用电站钞票或向代理商录用组件、电表箱、逆变器和支架等光伏材料后关连商品适度权已完成升沉，且与商品关连的经济利益很可能流入公司，说明相应的收入顺应企业管帐准则的要求。

存在光伏贷的情况下，仍说明相应业务收入顺应行业旧例。经查询世界杯体育，天合光能(688599)、中来股份(300393)、好天科技、阳光电源(300274)、禾迈股份(688032)、隆基绿能(601012)等相同存在光伏贷担保的情况下，对应业务的收入说明战略中均取舍商品签收或验收时说明收入，与公司收入说明战略基本一致。

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