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　　开始：一德菁英汇

　　一德期货宏不雅经济分析师

　　节后集运阛阓走动逻辑出现切换，在主流船公司宣涨3月欧线现货运价的带动下，阛阓作念多景观抓续发酵，资金面鼓励集运指数增仓上行。此外，巴以媾和条约发达鬈曲，红海复航预期被放松，远月合约估值亦有所成立。上周主力合约成交量出现明显下滑标明指数在充分计提加价预期后阛阓景观趋于严慎，盘面全体呈现触动形貌。据调研情况了解，面前欧线运载需求保管低迷，供需基本面枯竭有用支抓，船商延续下调即期订舱运价揽货模式，且已有部分船东在此前宣涨的基础高下调3月中上旬在线运价，放手当天（2月24日）大柜调降幅度最高达20%，暴露阛阓货量偏低，骨子加价幅度不足预期。由于枯竭进一步上攻动能，罢了盘加多，指数承压回调。

　　上海-欧洲基本港主流船司即期阛阓订舱报价汇总

　　盘后上海航交所公布最新一期的地点指数为1684.4点，较上期大幅下滑11.2%，按照走动所王法筹算EC2502合约交割价为1978.4点，略低于阛阓预期。确认《上海出口集装箱结算运价指数编制王法（暂行）》《上海出口集装箱结算运价指数箱型权重搬动能力》等关系规章，上海航交所公布2025年度欧洲航路20尺、40尺箱型权重比例，将由20%、80%搬动为25%、75%，这次权重搬动拟在2025年3月3日完成，从EC2504合约交割价筹算起指数将有小幅下调影响。

　　量度后市，影响要素可重心热枕：

　　1． 阛阓关于3月宣涨预期已基本罢了，需求端尚未出现改善，跟着船商下调即期订舱价钱，短期盘面估值或奴隶下修。据统计，当今大柜报价较此前宣涨幅度下调区间在10%-20%，量度集运指数仍有回调压力（利空）。

　　2． 供需基本面来看，3月上海-欧洲基本港周度平均投放运力为24.2万TEU，较24年同时增长18%，在运载需求出现改善前，供给豪阔已经对运价组成压力。天然欧元区2月消耗者信心指数略有好转，但仍处负值区间，标明消耗者信心处于悲不雅情状，经济长进濒临风险（偏利空）。

　　3． 我国1月PMI新出口订单46.4%（前值48.3%），回落1.9个百分点，处于景气线下，标明出口仍在收缩且收缩速率加速。新出口订单指数超季节性回落，令中袖珍企业景气度明显下跌。不外跟着节后卑劣不竭复工复产，出口将有所收复，探讨到义务小商品阛阓外贸订单出现好转，将对海运需求变成改善预期，因此量度将对改日运价变成一定支抓（偏利多）。

　　综上，走动者需进一步不雅察船商报价变动情况和出运节拍变化，量度短线触动回调，参考2024年同时盘面走势，战术上可轻仓参与，也可恭候回调后的多单介入契机。

　　裁剪：武宇杰

　　审核：韩业军/F0273312、Z0003142/

　　复核：何牧

　　敷陈制作日历：2025年2月24日走动商讨业务阅历：证监许可〔2012〕38号

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